9亿债券展期，牵出与杉杉系交易迷局待解

中静新华资产管理有限公司深陷股权交易纠纷(以下简称:“中静新华”)8月23日公告称，已与已与已合“16中静02”债券持有人达成了偿付计划的调整安排。

公告称，本期债券本金兑现时间调整为2024年8月24日。调整期间，债券票面利率保持不变，继续按8.2023年至2024年新增利息的付息日为2023年至2024年8月24日。

中静新华社还表示，在债券兑付日调整期间，有权选择提前支付本期债券的部分或全部本息。一旦其持有的所有徽商银行（03698）.HK）股权（内资股、H股）处置，在收到全部交易价款后10个工作日内提前兑现。

根据公开信息，“16中静02”发行规模9亿元，票面利率6.计息日为2016年8月24日，期限为4%+2年，第四年底，发行人提高票面利率选择权和投资者回售选择权。2020年8月24日，发行人中静新华将票面利率提高到8.5%。截至目前，债券余额为9亿元。

除展期外，中静新华公告称，为了展期，“16中静02”新增信用担保三项，一是中京新华社董事长高阳个人担保；二是北京红杉雨德股权投资中心（有限合伙）（以下简称：“红杉禹德”）5.8301%的有限合伙人股份，其对应的底层资产为京东科技控股有限公司(以下简称:“京东科技”)相应的股权。

根据工商数据，红杉禹德通过北京红杉鸿德股权投资中心(有限合伙)(以下简称:“红杉鸿德”)间接持有京东科技，其中红杉禹德持有红杉鸿德68.红杉鸿德持有京东科技2635%的股份.68%股份。

增信保障第三条是中静新华大股东中静安银持有的中静新华12%股权。

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早在2020年8月12日，“16中静02”行权回售日前，中静新华提出为“16中静02”增加两项增信措施之一是中静新华控股股东上海中静安银投资有限公司(以下简称:“中静安银”)提供连带责任担保；二是上海中静远东国际贸易有限公司(以下简称:“中静远东”)质押担保芜湖龙耀实业有限公司10亿元债权。

第一项增信措施随后顺利实施，而第二项则有一些波折。这是因为上述10亿债权一直处于诉讼纠纷之中，直到2022年3月底才实施。

2022年3月29日，中静新华宣布，2022年3月28日收到，“16中静02”受托人北京中伦律师事务所(以下简称:“中伦律所”)通知中伦律师事务所已作为名义质权人与中静远东签订债权质押合同。上述10亿债权质押登记手续已于2022年3月24日在中国人民银行征信中心房地产融资统一登记公示系统完成。

值得一提的是，“16中静02”展期结束后，联合信用降低了中静新华的信用评级。8月23日，联合信用公告称，中静新华主体和中静新华主体将于8月23日宣布“16中静02”债券的信用等级由“AA”下调为“A+”，评级展望“发展中”下调为“负面”。

联合资信称，截至2021年底，中静新华合并口径货币资金2.84亿元，母公司口径货币资金124亿元.36万元，公司整体现金流紧张；同时，资产限额较大，截至2021年底，公司合并口径受限资产共1040.92亿元，占资产总额的600亿元.77%；关联方应收款项占资产的比重较大，其他应收款项中10%.00亿元债权的回款，即“16中静02”债券质押物由于诉讼不确定性，整体资产流动性较弱。

联合信贷还表示，中京新华社仍在积极推进徽商银行股权出售交易，但截至8月23日，交易进展未达到预期，完成时间不确定。虽然债券偿付计划的调整在一定程度上缓解了公司的短期偿付压力，但仍暴露了公司偿付能力的不足和流动性的紧张。

综合上述因素，联合信用决定将公司主体的长期信用等级降低为A+，“16中静02”信用等级为A+，下调评级的前景是负面的。

根据中静新华2021年年报，截至2021年12月底，中静新华直接间接持有徽商银行内资股2.25亿股，H股12.46亿股，共占徽商银行总股本的10亿股.59%。

此外，2019年8月29日前，中静新华曾持有中静四海实业有限公司(以下简称:“中静四海”)51.控股权6524%，中静四海持有徽商银行内资股55%.06亿股，占徽商银行总股本的3006亿股.64%。

早在2019年8月20日，中静新华与杉杉控股有限公司(以下简称:“杉杉控股”1211)签订框架协议.交易对价50亿元，向杉杉控股出售其及其子公司持有的徽商银行17.41亿股权。

2019年8月29日，中静四海变更为杉杉集团有限公司(以下简称:“杉杉集团”)全资子公司。

但2020年6月，中静新华与杉杉就上述交易发生纠纷，双方在股权、交易价格等方面存在分歧，指对方违约。其中，上述争议之一是“16中静02”质押-“10亿债权”。

截至目前，双方仍各持己见，继续互诉。诉讼遍布安徽省黄山市中级人民法院、上海市金融法院、宁波市第一中级人民法院、浙江省最高人民法院。界面新闻记者搜索判决文件网发现，双方“股权转让纠纷”上海金融法院最新开庭时间为2022年7月15日，裁判文书网尚未披露进一步裁定。

一位知情人士告诉记者，双方陷入了徽商银行股权交易的僵局，诉讼时间在一定程度上影响了中静新华银行股份的实现，进而影响了其现金流。

面对降低信用水平，中静新华社回应说，公司业务运行正常，徽商银行股权销售仍在有序推进。由于债券偿付计划的调整，公司的短期偿付压力得到了一定程度的缓解。信用评级调整暂时不会对公司的业务运作和偿付能力产生不利影响，公司将积极采取措施提高资产流动性。