股民赚1.4亿被罚没5.7亿：操纵市场为何如此招人恨？

来源：世界风情画（ID：finkeeper）

作者：保镖哥

证监会近日公布的行政处罚决定书显示，福建省福州一投资者王某某因操纵吉林高速等8只股票大赚1.4亿元，被认定为“操纵证券市场”，最终被证监会没收违法所得，并处以三倍罚款，罚没金额高达5.7亿元。此案一出，保镖哥认为，在长期以来一直被人诟病的操作证券、期货市场处罚“太轻”问题终于有了一个“说得过去”的处罚案例了，对于那些敢于操纵市场的不法交易商来说，也起到了很好的警示作用。在这里，保镖哥也要谈谈，为什么操作市场“招人恨”？

我们先看看被处罚的“王某某”是怎样操纵市场的——

经查明，现年59岁的王某某，在2020年2月3日至11月6日期间，共控制并使用“林某云”渤海证券账户等145个证券账户，采取集中资金优势、持股优势连续买卖、在自己实际控制的账户之间进行交易等手段，操纵吉林高速公路股份有限公司（简称吉林高速）、大连热电股份有限公司（简称大连热电）、宜宾纸业股份有限公司（简称宜宾纸业）、广西绿城水务股份有限公司（简称绿城水务）、宁波热电股份有限公司（简称宁波热电，后更名为宁波能源集团股份有限公司）、哈森商贸（中国）股份有限公司（简称哈森股份）、浙江友邦集成吊顶股份有限公司（简称友邦吊顶）、大庆华科股份有限公司（简称大庆华科）等8家公司的股票。

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王某某的操纵行为使得相关股票与大盘指数产生较大幅度的偏离，与同期上证综指或深证综指最高偏离31.79%。而王某某则通过操纵8只股票，盈利170万元到7956万元不等。据统计，王某某“盈利”142690148.86元（约1.43亿元）。如今，王某某“偷鸡不成蚀把米”，被罚没非法所得约1.43亿元，此外还要缴纳罚款428070446.58元（约4.28亿元），可以说是“结局极度舒适”。

根据证监会行政处罚决定书显示，王某某操纵市场包含了“自买自卖”、“持股对倒”等手段，靠的主要是先用自己控制的账户将某一公司大批流通股持有在手，人为制造稀缺，再通过在自己控制的账户之间一头卖一头买，从而将股价抬升到“有吸引力”的程度，这时，许多不了解基本面也不了解股价被操控的“投资小白”们立刻蜂拥而入，王某某此时便开始派发手头持有的股票，完成了套现、获利的过程，至于偏离了基本面的个股在缺乏题材也缺乏业绩改善信息的加持，又没有了后继“跟盘”者，股价自然只能一落千丈，留下大批亏损的投资者徒呼奈何。

这便是典型的“利用持股优势、利用资金优势”割韭菜的操控手段了。

历史上，操控市场的行为还真不少。最有名的还是1980年美国亨特兄弟的“白银期货操纵案”——创下了白银价格至今难以逾越的高峰，每盎司50美元。

故事中的两位男主角是亨特兄弟，他们开创了金融投机史上又一传奇，却又在这段传奇中埋葬了自己，最终黯然谢幕，以破产而告终。

1973年，亨特尼尔森就开始在中东购买白银现货，当时价格为2美元/盎司。享特家族还在纽约和芝加哥的期货市场上买进白银期货。此后4年，亨特兄弟积极买入白银，亨特兄弟通过不同公司，伙同沙特阿拉伯皇室以及大陆、阳光等白银经纪商，拥有和控制着数亿盎司的白银。

但是，他们并不满足。

他们继续大量购买白银，到1979年底，亨特兄弟控制了纽约商品交易所53％的存银和芝加哥商品交易所69％的存银，拥有1.2亿盎司的现货和0.5亿盎司的期货。

此举无疑是典型的“以持仓优势”控盘某种股票或商品的典型案例。

而亨特兄弟控制了大部分存银的举措目的就在于自买自卖，至于银行乐于给亨特兄弟贷款，也是因为亨特兄弟能够通过手头不断涨价的白银牟取账面上的利润，至于到了还款付息期，亨特兄弟只需要卖出部分白银套现便能够令银行获得利息收入。这也令银行愿意向亨特兄弟贷款。

只不过，白银的用途不止充当银币，在电镀、焊锡、电路板、胶卷、医疗等领域均有重要的作用，亨特兄弟将白银价格推动到50美元/盎司的水平无疑是大大加剧了这些行业的物料采购成本，于是，亨特兄弟的行为引来了公众的愤怒。

1980年1月21日，白银上涨到有史以来的最高价，50.35美元/盎司，短短一年就上涨了8倍。

于是，美国商品期货交易委员会注意到了白银市场疯狂的投机行为，督促交易所对白银采取提高保证金、实施持仓限制和只许平仓交易等行为，亨特兄弟无奈只能抛出850万盎司白银，白银价格也从高位快速回落。价格下跌时，索还贷款的要求降临在亨特兄弟面前。他们借贷买银，再用白银抵押来贷更多款项。现在他们抵押品的价值日益缩水，银行要求更多的抵押品。但他们拿不住这些抵押物了，整个白银泡沫就这么被戳破了。天量白银倾泻到市场上，价格崩溃了。1980年3月27日，几天前还在三四十美元价格运行的白银，居然跌到了10美元/盎司的低点。解铃还须系铃人，万般无奈之下，亨特兄弟准备与政府谈判，就是让财政部借钱给他们，这种事情通常行不通，除非以互惠作交换。亨特兄弟拿出王牌，说：我们手里还有6300万盎司白银，如果一下子抛出，市场就会彻底崩溃；还有，这里是美国主要银行的名单，如果得不到财政部的帮助来偿还贷款，他们也要“沉船”。

美国联邦政府最终破天荒地拨出11亿美元的长期贷款来拯救亨特家族免于沉沦。

由此可见，操纵市场并不都是“发财”，很多时候因为操控者将筹码“砸”到了自己手上，在缺乏接盘人的情况下，引发价值回归，后果也是十分惨烈的。更重要的是，由于操纵市场导致投资品价格信号混乱，往往也会为金融交易、产品生产带来极大的风险，这才是各国为捍卫市场秩序和投资者利益，加强打击操控市场操控行为的原因。

参考资料：

1、股民操纵8股大赚1.4亿，被证监会罚没5.7亿（北京日报客户端 | 记者 孙杰）

2、大宗商品往事 | 美国亨特兄弟与白银投机（多鱼说）

3、亨特兄弟是如何带大家见到1万点的白银？（财经王L）