【国金金属】能源金属22年三季报总结：供需节奏各异，能源金属盈利分化

国金金属行业 宋洋 国金金属研究员

【国金金属】能源金属22年三季报总结：供需节奏各异，能源金属盈利分化

核心观点

Q3有色金属板块跌幅17.7%，一方面系国内需求尚未有明显回暖；另一方面随着美联储的激进加息，市场持续交易海外衰退预期。有色各个子板块中，各能源金属板块跌幅居前，因能源金属中期供应增量较多，而下游需求增量主要依托新能源车，对新能源车渗透率偏悲观的预期使得能源金属板块随锂电板块经历一轮显著调整。镍钴：随着Q3镍价逐步回归基本面，而钴价受消费电子需求拖累严重，镍钴价格中枢均有一定幅度下行。铝：1）电解铝：Q3铝价中枢显著低于Q2，而各项成本维持高位，吨铝利润迅速下滑至历史低位。锂：Q3板块净利润整体环比持平，部分四川企业受限电影响导致产量降低。锂矿成本随锂价水涨船高，对于矿自给率较低的企业利润空间被压缩，板块业绩分化。稀土磁材：Q3稀土板块净利润环减29%，磁材板块净利润环减17%。下游需求低迷，询单积极性较差，磁材企业销量环比下滑，稀土企业以量补价。

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风险提示：需求不及预期；项目进度建设不及预期等。