浙商证券：给予龙大美食买入评级

浙商证券股份有限公司杨骥,杜宛泽近期对龙大美食进行研究并发布了研究报告《龙大美食点评报告：回购股份用于员工持股或股权激励，彰显后续信心》，本报告对龙大美食给出买入评级，当前股价为9.84元。

龙大美食(002726)

投资要点

公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分股份，作为后期实施员工持股计划或股权激励计划的股份来源，彰显公司长期发展信心。

拟用自有资金回购供公司股份用于员工持股或股权激励，彰显长期发展信心公司拟使用自有资金，以集中竞价交易方式回购公司股份，本次回购资金总额不低于人民币3亿元（含），且不超过人民币5亿元（含），回购价格不超过14.41元/股（含）。按回购资金总额上限人民币5亿元和回购股份价格上限14.41元/股测算，预计回购股份数量约为34,698,126股，约占目前公司总股本的3.22%；按回购总金额下限人民币3亿元和回购股份价格上限14.41元/股测算，预计回购股份数量约为20,818,875股，约占目前公司总股本的1.93%。本次回购作为后期实施员工持股计划或股权激励计划的股份来源，能够建立和完善公司长效激励机制，充分调动公司管理层及核心骨干人员积极性，有效促进公司健康稳定长远发展。

22Q3业绩符合预期，预制菜业务实现快速增长

22Q3业绩符合预期，收入实现快速增长，但利润由于受到原材料上涨和猪价波动影响，有所下滑。继续看好公司一体两翼战略规划，预制菜业务空间广阔。分板块来看：食品板块22年前三季度实现营收11.7亿元，主营占比超过10%；其中预制菜收入约9亿，单Q3预制菜板块营收接近4亿，营收绝对值环比增加大。屠宰板块实现85亿元，同比有所下滑。养殖板块：22年前三季度35.42万头，同比增加16.65%。预制菜业务中，公司加大新品研发力度，品类不断丰富，预计过亿单品能够实现4-5款；与此同时公司积极对接B端渠道，大B客户增长同比20%以上；同时针对区域性大单品进行预制菜新品研发，提高市占率。龙大美食深耕屠宰行业多年，已成为龙头企业，2021年战略升级为“一体两翼”，发展重心由屠宰转向以预制菜为核心的食品业务，依托公司在屠宰和养殖上的坚实基础，为食品快速突破提供重要支撑，预制菜业务有望成为龙大美食新的增长点，公司整体盈利能力将显著提升。

维持此前盈利预测及评级。

预计2022-2024年实现收入分别为174.46/223.16/254.54亿元，同比增速分别为-10.58%、27.92%、14.06%；预计2022-2024年实现归母净利润分别为0.72/2.10/3.39亿元，同比分别为918%/193%/62%。预计22-24年EPS分别为0.07/0.19/0.31元，对应PE分别为152.12/52.00/32.19倍。

风险提示：消费疲软，猪价波动，客户拓展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券黄付生研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为47.61%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.04亿，根据现价换算的预测PE为51.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为10.4。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，龙大美食（002726）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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