广发证券全球首席经济学家沈明高：抢占大湾区互联互通先机，加快建立金融高地

“广东的金融发展，一定要抢占粤港澳大湾区互联互通的先机，充分利用国内和国外两个市场服务广东经济高质量发展，加快建立错位发展而又有竞争力的金融高地。”广发证券全球首席经济学家沈明高在接受南方日报、南方+记者专访时表示。

过去十年来，广东围绕建设金融强省，加快构建现代金融体系，引导境内外金融资源聚集发展，金融服务实体经济、金融改革开放水平与金融风险防范化解均走在全国前列。

展望未来，沈明高认为，在全面建设社会主义现代化国家新征程中，金融的地位和作用必将愈发凸显。金融现代化将主要围绕实质性提升直接融资比重展开，推动形成“科技+资本”的新发展模式。

支持实体经济取得重大突破

南方日报、南方+：过去十年，广东金融业在与实体经济良性互动中取得了跨越式发展。你如何评价广东金融业支持实体经济取得的发展与成绩？

沈明高：过去十年，广东金融在支持实体经济方面取得重大突破。

第一，2021年广东成为全国金融业增加值首个过万亿的省份。金融业已经是最重要的支柱产业之一。

第二，年度直接融资总额连过万亿和2万亿元关口。据初步统计，2021年广东包括IPO、股权再融资、公司债和企业债、短融和中期票据融资、ABS和ABN融资等在内的直接融资规模已达2.86万亿元，为2012年的9.3倍。同时，广东上市公司家数位居全国第一，涌现一批产业翘楚和龙头公司。

第三，间接融资快速发展。2012—2021年间，贷款与存款呈倍数增长，均稳居全国第一，存贷比持续上升。

第四，投资者参与面越来越广。据初步统计，2021年广东省私募证券投资基金已达2685家，私募股权、创投基金已达3304家，为培育创新动力和资本市场的可持续快速发展创造了良好的条件。

第五，广州期货交易所正式揭牌，根据证监会批准的广期所两年期品种计划，包括工业硅、多晶硅、锂、稀土、铂、钯等与绿色低碳发展密切相关的产业特色品种将由广期所研发上市，这为推动大湾区绿色金融发展，打破广东上游资源约束提供重要的金融平台。广东省也已制定硅能源产业发展三年行动计划，为发展新能源和绿色金融、推动ESG实践等奠定了基础。

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充分利用两个市场服务高质量发展

南方日报、南方+：过去十年，粤港澳三地金融互联互通取得哪些突破性进展？粤港澳三地金融互联互通任重而道远，广东应如何加快推进三地金融互联互通？

沈明高：在大湾区互联互通方面，广东推动了很多先行先试的创新举措。

第一，“跨境理财通”、本外币一体化账户、本外币一体化资金池、跨境车险等试点措施都属全国首创。

第二，逐步扩大“深港通”“债券通”“基金通”范围和规模，人民币已经成为大湾区第一结算货币。

第三，广东省积极与香港合作，推动包括“点心债”在内的离岸人民币债券市场的发展，为绿色经济、新兴产业和高信用等级优质企业拓宽债券融资工具。

第四，广州南沙更已明确定位，将深化粤港澳全面合作，打造成为立足湾区、协同港澳、面向世界的重大战略性平台作为发展目标，为下一步大湾区的高水平互联互通指明了方向。

下一步广东的金融发展，一定要抢占大湾区互联互通的先机，参与资本市场内外双循环，充分利用国内和国外两个市场服务广东经济高质量发展，加快建立错位发展而又有竞争力的金融高地。

广东可以考虑在前海、南沙和横琴等先行试点合并现有跨境通账户，提升交易的便捷性，为合格企业和个人提供低成本的跨境投融资通道。

首先，按“净敞口”模式管理个人跨境账户。将现有的个人股票通、债券通、跨境理财通等账户合并，建立个人“跨境理财通”综合账户，允许合格个人在账户内保留一定的外汇头寸，在不同资产类别之间自由转换，降低资产转换成本，提升跨境资金配置的效率。同时，将个人跨境通的适用范围从银行扩大至有合格资质的券商，发挥券商在研究和产品方面的优势，做大业务规模。

其次，按“净敞口”模式管理金融机构和企业的跨境账户。将现有的QFII、QDII和QDLP等账户合并为面向金融机构和企业的“跨境投融资通”账户，并进行余额管理，即设立流入和流出资金净敞口。在净敞口管理机制下，有合格资质的金融机构和企业可以实现流入资金与流出资金互相冲销，据此实现大湾区内资本账户的有限开放，满足境内外客户跨境资产配置的需求，增强大湾区金融机构的交易能力和竞争力。

同时，广东可在试点内为客户提供便捷的外汇对冲工具，满足客户从事境内外投资的保值需求。一般而言，对冲工具越发达，避险成本越低，境外资金持有人民币资产的需求就越大。

提升直接融资比重，助力经济高质量发展

南方日报、南方+：未来，广东如何实现从金融大省向金融强省的跨越？您对此有什么样的展望和建议？

沈明高：在全面建设社会主义现代化国家新征程中，金融的地位和作用必将愈发凸显。只有现代化的金融体系才能够为经济的高质量发展提供持续动力。金融现代化将主要围绕实质性提升直接融资比重展开，推动形成“科技+资本”的新发展模式。

金融现代化的核心是提高资源的配置效率，客户、产品和交易（定价）则是三大关键环节。

从客户的角度看，既要满足政府、机构、企业和个人客户的投融资需求，也要为客户提供优质资产，满足客户的保值增值需求。

从金融产品的角度看，优质资产稀缺是常态，而有持续盈利能力的制造业企业是有优质资产的基础。

从交易的角度看，交易创造流动性，而流动性是定价的基础，优质资产一定是流动性良好的资产；随着人民币资产规模的扩大，跨境交易是人民币资产作为全球核心资产的前提，流动性良好的外汇市场又是跨境交易的基础。

因此，在传统金融业的基础之上，资本市场的发展可以更好地满足客户投融资需求、增加金融产品供给以及提供流动性。

【记者】黎华联

【作者】 黎华联

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